Koper is een oud en trendy metaal. Vanaf de bronstijd tot het elektrische tijdperk heeft de technologische ontwikkeling koper nieuw leven ingeblazen. Momenteel heeft de vraag naar koper, met de bloeiende ontwikkeling van nieuwe energievoertuigen en wind- en zonne-energie, en de modernisering van intelligente en geëlektrificeerde productie-industrieën, een nieuwe ronde van explosies ingeluid. In de koperindustrie volgen de upstream kopermijnbedrijven, de midstream kopersmelt- en ruwverwerkingsbedrijven en de downstream koperterminal-consumentenbedrijven allemaal de regels van de investeringscyclus. De Jugla-cyclus is een belangrijke schakel tussen de macro-economie en de micro-economie. Dit artikel maakt gebruik van de Jugra-cyclus. Met de cyclus als achtergrond analyseren we de prestaties van ondernemingen die verband houden met de koperindustrieketen in de investeringscyclus.
Een theoretische betekenis van de Jugla-cyclus
De Jugla-cyclus wordt ook wel de ‘investeringscyclus’ genoemd. Het werd in 1862 voorgesteld door de Franse econoom Jugla. Deze cyclus wordt voornamelijk aangedreven door bedrijfsinvesteringen en modernisering van apparatuur. De periodiciteit van productieapparatuur drijft op zijn beurt de cyclische veranderingen in de investeringen in vaste activa van bedrijven aan. , waardoor cyclische veranderingen in de industrie en de macro-economie worden bevorderd.
De Jugra-cyclus is een belangrijke schakel tussen de macro-economie en de micro-economie. Ondernemingen zijn het belangrijkste onderzoeksobject van de micro-economie. Onder de theoretische premisse van de rationele economische mens die belangen maximaliseert, zijn ondernemingen het meest gevoelig voor veranderingen in de macro-economie en zullen zij de neiging hebben dienovereenkomstig beslissingen te nemen zonder nadelen te vermijden. Wanneer de economie verbetert en de vraag naar goederen groot is, hebben bedrijven de neiging hun investeringen te verhogen en de productie uit te breiden om meer winst te maken. Zowel het aanbod als de vraag naar goederen nemen toe, en de prijzen stijgen totdat vraag en aanbod een nieuw evenwicht bereiken. Integendeel, wanneer de vraag naar goederen onder economische druk onvoldoende is, hebben bedrijven de neiging hun investeringen terug te dringen en de productielijnen te verkleinen, of zelfs de productie stop te zetten om de verliezen te beperken. Vraag en aanbod van goederen zullen beide afnemen, en de prijzen zullen dalen totdat vraag en aanbod weer in evenwicht zijn. Als gevolg van het bullwhip-effect (een levendige beschrijving van de overdracht van vertekende vraaginformatie in de aanbodketen) wordt de reactie van de productiekant op de vraagkant echter vaak versterkt en vertraagd, waardoor productieaanpassingen vaak langzaam verlopen en de expansie van de productieschaal en De krimp overtreft de groei en de daling van de vraag, wat resulteert in cyclische overproductie en tekorten, waardoor het theoretische evenwichtspunt tussen vraag en aanbod lijkt op de twee uiteinden van een parabool, en de hele investeringscyclus in golven heen en weer beweegt. .
Dit artikel vertrekt vanuit het perspectief van de Jugra-cyclus en onderzoekt de werkingsregels van de koperprijzen en de logica daarachter door de impact van de investeringscyclus op de kopermarkt op de economie te bestuderen. Momenteel zijn de mondiale economische recessie en het zwakke herstel van de binnenlandse economie met elkaar verweven. Als belangrijke grondstof voor de transformatie van groene energie en de elektrische productie neemt het belang van koper met de dag toe. In de koperindustrie volgen de upstream kopermijnbedrijven, de midstream kopersmelt- en ruwverwerkingsbedrijven en de downstream koperterminal-consumentenbedrijven allemaal de regels van de investeringscyclus. Daarom zal het bestuderen van de investeringscycli van upstream- en downstream-ondernemingen in de koperindustrieketen, evenals de productiestatus en ontwikkelingsvooruitzichten van elke schakel, bepaalde inspiratie en hulp bieden voor relevante ondernemingen om vraag en aanbod van de kopermarkt te analyseren en de trend van de koperprijzen.
B Zorg voor een stabiele kopertoevoerleiding
In de context van de ‘anti-globalisering’ is koper een belangrijke strategische hulpbron. Veel landen hebben zich geleidelijk gerealiseerd dat koper een belangrijke rol speelt in toekomstige nieuwe energie, elektrificatie en een intelligente samenleving. Het Amerikaanse ministerie van Energie heeft in 2023 de ‘Inflation Reduction Act’ uitgebracht, waarin koper als een cruciaal materiaal wordt genoemd. Zij is van mening dat koper zeer belangrijk is voor de Amerikaanse economie en de nationale veiligheid. Gedreven door de transitie naar groene energie, elektrificatie en infrastructuur voor schoon water wordt verwacht dat de jaarlijkse vraag naar koper zal verdubbelen. Bovendien is koper erg belangrijk bij de opwekking, transmissie en distributie van energie, en een gebrek aan elektriciteit zal het land in groter gevaar brengen.
Dankzij de snelle stijging van de koperprijzen zijn de investeringen in kopermijnen de afgelopen jaren weer opgeleefd. In 2022 investeerde Anglo American 964 miljoen dollar om kopermijnen te bouwen en uit te breiden, waarmee hij de grootste investeerder in Peruaanse kopermijnen werd; Glencore is van plan 1,5 miljard dollar te investeren in de uitbreiding van de kopermijn in Antapaccay; De Zijin Mining in mijn land is van plan miljarden dollars te investeren in de uitbreiding van de mijnbouw in de Cukaru Peki-kopergoudmijn in Servië. Uit gegevens vrijgegeven door S&P Global Market Intelligence blijkt dat het mondiale budget voor koperexploratie in 2022 bijna 2,8 miljard dollar zal bedragen, een stijging van 21%, wat een nieuw hoogtepunt in de afgelopen tien jaar betekent.
Volgens de statistieken bedragen de bewezen koperreserves ter wereld 890 miljoen ton, waarvan Chili 200 miljoen ton heeft, Australië 93 miljoen ton en Peru 77 miljoen ton, goed voor respectievelijk 21,5%, 11,1% en 10,3%. . In 2022 zal de mondiale kopermijnproductie 22 miljoen ton bedragen, waarvan de Chileense kopermijnen 5,2 miljoen ton metaal zullen produceren, en de kopermijnen in Peru en Congo (DRC) elk 2,2 miljoen ton metaal zullen produceren. De kopermijnproductie van mijn land bedraagt 1,9 miljoen ton metaal, wat op de vierde plaats staat in de wereld met relatief lage kopervoorraden. De auteur is van mening dat de duurzame winning van binnenlands koperconcentraat aandacht verdient. We kunnen een RMB-verrekeningssysteem opbouwen door samen te werken met lokale ondernemingen, leren van de 'grondstoffen + handel' en de uitbreidingsroutes van lichte activa van Europese en Amerikaanse kopermijnbouwgroepen, en een stabiele aanvoer van kopererts tot stand brengen. Draad.
C Upstream kopersmeltbedrijven moeten actief transformeren en upgraden
Uit gegevens blijkt dat er in 2022 meer dan 60 kopersmeltbedrijven in mijn land zullen zijn, met een smeltcapaciteit voor ruw koper van 9,65 miljoen ton en een productie van 8,25 miljoen ton; een productiecapaciteit voor geraffineerd koper van 12,9 miljoen ton en een productie van 10,28 miljoen ton. Ervan uitgaande dat de kopersmelters in mijn land binnenlands koperconcentraat als grondstof gebruiken, zonder de inkomsten uit bijproducten zoals zwavelzuur te berekenen, bedragen de gemiddelde smeltkosten 25,000-30,000 yuan/ton. Ervan uitgaande dat de kopersmelters in mijn land geïmporteerd koperconcentraat als grondstof gebruiken, zijn de gemiddelde smeltkosten hoger dan die van binnenlands koperconcentraat als grondstof.
De totale kosten van geïmporteerd koperconcentraat {{0}} (gemiddelde maandelijkse LME-koperspotprijs - TC/RC) × RMB-wisselkoers + binnenlandse smeltkosten. Onder hen zijn TC en RC respectievelijk de vergoeding voor ruwe raffinage van koperconcentraat en de raffinagevergoeding. De eerste is in Amerikaanse dollars/ton en de laatste in centen/pond. Het wordt berekend op basis van 1 cent/pond=22.046 Amerikaanse dollars/ton. De som van de twee. Het is de som van de smelt- en verwerkingskosten voor koperconcentraten in de smelterij=[TC/(22,046 × kopergehaltecoëfficiënt × smeltherstelpercentage) + RC] × 22,046 × RMB naar Amerikaanse dollar wisselkoers. Hier is de RMB-wisselkoers ten opzichte van de Amerikaanse dollar 7,30, TC 93,2 Amerikaanse dollar/ton, RC 9,32 cent/pond, de kopergehaltecoëfficiënt 30% en het smeltherstel 95%. Door berekening zijn de smelt- en verwerkingskosten voor het koperconcentraat van de smelterij=[ 93,2/(22,046×0,3×0,95)+9.32]×22,046×7.3=3887 yuan/ ton. Smeltverwerkingsvergoeding plus inkomen uit bijproducten, voornamelijk zwavelzuur (3,7 ton zwavelzuur zal worden geproduceerd voor elke geproduceerde ton elektrolytisch koper) - smeltkosten=eindinkomen van de smelter.
Op basis van de bovenstaande formule kan worden geschat dat de huidige winst en verlies van de smelterij in evenwicht zijn. Hoe losser het aanbod van koperconcentraat, hoe sterker de bereidheid van mijnen om winst te maken, hoe hoger de verwerkingskosten, hoe meer vermogen er is om smelterijen te starten en hoe groter het aanbod van elektrolytisch koper. Integendeel, de aanvoer van koperconcentraat wordt krapper. Om grondstoffen voor koperconcentraat te verkrijgen, verlagen smelters de verwerkingsvergoedingen voor elkaar. Hierdoor is er onvoldoende motivatie om te gaan opereren en neemt het aanbod van elektrolytisch koper af. Hoewel de verwerkingsvergoedingen voor koperconcentraat de afgelopen jaren licht zijn gestegen, zijn ze niet het vermelden waard vergeleken met de stijging van de koperprijzen. Volgens berekeningen bedraagt de laatste spot-smeltwinst van koperconcentraat 1.766 yuan/ton, de langetermijnsmeltwinst van koperconcentraat 1.522 yuan/ton en de geïmporteerde koperconcentraatindex 81,36 US-dollar/ton, de vorige waarde was 84,37 Amerikaanse dollars/ton. Naarmate het tempo van de winteropslag van smelters toeneemt, daalt de index van geïmporteerde koperconcentraten verder. De ruwe raffinagevergoeding van binnenlandse kopersmelters bleef deze week onveranderd op 82,6 dollar/ton, en de zwavelzuurnotering bedroeg 279 yuan/ton. Koud materiaal is strak. De wekelijkse verwerkingskosten voor binnenlands blisterkoper blijven ongewijzigd op 850-1,000 yuan/ton, en de verwerkingskosten voor geïmporteerd CIF-blisterkoper blijven ongewijzigd op US$105/ton.
In 2022 zal de productie van geraffineerd koper van de tien grootste smelterijen van mijn land 7,75 miljoen ton bedragen, goed voor 68,6% van de totale productie, wat wijst op een hoge industriële concentratie. De kopersmelterijen in mijn land moeten echter dringend hun industriële inrichting optimaliseren, de veiligheid van de industriële keten garanderen, de smeltcapaciteit controleren, de digitalisering en intelligentie actief omarmen, de productie-efficiëntie en het gebruik van hulpbronnen verbeteren, en de transformatie en modernisering van de kopersmelterij bevorderen. industrie.
D De centralisatietrend van koperverwerkende bedrijven in het middensegment versnelt
In de vroege stadia van de historische ontwikkeling namen de meeste koperverwerkende bedrijven het bedrijfsmodel over van de verwerking van geleverde materialen. De industrie werd gedomineerd door particuliere familiebedrijven. De ruwe verwerking van koper had een lage technische inhoud en magere winsten, en leverde alleen stabiele verwerkingskosten op. Met de economische ontwikkeling en industriële modernisering zijn grote binnenlandse kopersmelterijen echter geleidelijk begonnen het terrein van de koperverwerking te betreden om de industriële keten uit te breiden en de toegevoegde waarde van producten te vergroten. Het algemene technische niveau van de industrie is verbeterd, de investeringen in wetenschappelijk en technologisch onderzoek en ontwikkeling zijn toegenomen, technieken voor de fijne verwerking van koper zijn volwassener geworden en de marktomvang is uitgebreid, waarbij veel uitstekende koperverwerkingsbedrijven zijn ontstaan. Als middenstroom van de industriële keten verbinden koperverwerkende bedrijven echter stroomopwaartse kopersmeltfabrikanten en stroomafwaartse consumentenbedrijven voor koperterminals. Door het gebrek aan stem- en prijszettingsvermogen worden ze geconfronteerd met een lage industriële concentratie, ernstige producthomogeniteit, lage toegevoegde productwaarde en weerstand tegen moeilijkheden zoals zwakke risicomogelijkheden. Nadat mijn land in 2001 lid werd van de Wereldhandelsorganisatie, gingen koperverwerkende bedrijven echter op de trein van snelle economische ontwikkeling. Momenteel is mijn land de grootste consumentenmarkt voor koper ter wereld geworden. Vanaf 2022 zal de jaarlijkse koperproductie van mijn land 19,72 miljoen ton bereiken, een stijging van 11,6 keer vergeleken met 1,56 miljoen ton in 2000. Tegelijkertijd werd 5,87 miljoen ton ruw koper en kopermaterialen geïmporteerd, en 920.000 ton ruw koper en kopermaterialen geëxporteerd.
Volgens verschillende toepassingen en specificaties worden kopermaterialen onderverdeeld in secundaire industrieën zoals elektrolytische koperen staven, koperen staven, koperfolie en koperen buizen. Onder hen zijn elektrolytische koperstaven verdeeld in zuurstofvrije koperen staven en zuurstofkoperstaven. Ze worden voornamelijk gebruikt voor draden en kabels en worden veel gebruikt in stroom, elektrische apparatuur, communicatiekabels, motoren, enz. De verwerkingskosten voor elektrolytische koperstaven bedragen 500-800 yuan/ton. Koperen staven worden voornamelijk gebruikt in hardwareaccessoires, badkamerkranen, mechanische accessoires, elektrische schakelaars, enz. Ze moeten opnieuw worden gegoten en gegoten voordat ze kunnen worden gebruikt. De verwerkingskosten voor koperen staven bedragen 2,000-5,000 yuan/ton. Koperstrips en koperfolie worden voornamelijk gebruikt in uiterst nauwkeurige geïntegreerde schakelingen, diodes en transistors, elektronische telecommunicatieapparatuur en batterijen. De verwerkingskosten voor koperfolie bedragen 4,000-7,000 yuan/ton, en de verwerkingskosten voor het rollen van koperfolie bedragen 10,000-40,000 yuan/ton. . Koperen leidingen worden vooral gebruikt in koelleidingen zoals airconditioners en koelkasten, koperen waterleidingen binnenshuis, verwarmingsleidingen, schepen, waterzuivering en chemische industrie etc. De verwerkingskosten voor koperen leidingen bedragen 6,000-9,{{ 15}} yuan/ton. Omdat elektriciteit de grootste eindverbruikersindustrie van kopermaterialen is, is de productie van koperen staven goed voor ongeveer 45% van de totale productie van kopermaterialen, gevolgd door koperen platen en strips in de automobiel- en mechanische en elektronische industrie, en koperen buizen die worden gebruikt in de sector van huishoudelijke apparaten.
Beïnvloed door de terminale consumptie van "Gold Three Silver Four" en "Gold Nine Silver Ten", hebben koperverwerkende bedrijven duidelijke kenmerken van dal- en piekseizoenen. Over het algemeen zijn koperverwerkende bedrijven van december tot en met februari van het daaropvolgende jaar met vakantie. Maart tot en met april is het hoogseizoen voor de bouw in de eerste helft van het jaar. De achterstand aan langetermijnorders en nieuwe orders van vorig jaar stromen binnen. Koperverwerkende bedrijven richten zich op de inkoop van grondstoffen om de productie op te starten. Na het begin van de zomer zorgden hoge temperaturen en regen in combinatie met de consumptie buiten het seizoen ervoor dat de bedrijfssnelheid van koperverwerkende bedrijven daalde. Tot het hoogseizoen van "Golden September en Silver Ten" aanbrak, nam het bedrijfscijfer van koperverwerkende bedrijven weer toe.
De auteur is van mening dat nieuwe groene en koolstofarme kinetische energie, zoals nieuwe energievoertuigen en slimme huishoudelijke apparaten, naar verwachting de oude kinetische energie zoals traditioneel onroerend goed en infrastructuur zal vervangen en een nieuwe motor zal worden voor de snelle groei van de vraag naar koper. In overeenstemming met de koperverwerkende bedrijven zal het aandeel van de productie van elektrolytische koperstaven, koperfolie, koperstrips, enz. verder toenemen. Tegelijkertijd zullen koperverwerkende bedrijven die blijven investeren in onderzoek en ontwikkeling, diepgaande en fijne verwerking en de toegevoegde waarde van hun producten vergroten ook opvallen, en zal de trend van industriële concentratie versnellen.
E De stroomafwaartse consumptie van koperterminals kent meer groeipunten
Nieuwe transformatie van schone energie
Als belangrijkste toepassingsgebied van het verbruik van koperterminals is elektriciteit verantwoordelijk voor ruim 45%. Volgens statistieken van de China Cable Industry Association is het koperverbruik in de elektromagnetische draadindustrie verantwoordelijk voor 25% van het koperverbruik in de gehele draad- en kabelindustrie, het koperverbruik in de communicatiekabelindustrie is verantwoordelijk voor 3% van het koperverbruik in de gehele draad- en kabelindustrie, en het koperverbruik in de blanke koperdraadindustrie. Dit bedrag vertegenwoordigt 7% van het koperverbruik in de gehele draad- en kabelindustrie. Het kopergehalte van de draad wordt bepaald door de diameter van de draad. De nationale standaard koperdraad van 2 vierkante meter bevat bijvoorbeeld 55% koper en bevat 275 gram puur koper per kilogram; de nationale standaard koperdraad van 4 vierkante meter bevat 75% koper en bevat 375 gram koper per kilogram. gram.
Daarnaast gebruiken hoogspanningsschakelaars, omvormers, connectoren en andere elektrische apparatuur en voorzieningen ook een grote hoeveelheid koper. Uit relevante gegevens blijkt dat de gemiddelde hoeveelheid koper die wordt gebruikt in nieuwe schone hernieuwbare energiesystemen (windenergie en fotovoltaïsche energie) acht maal groter is dan die van traditionele energieopwekkingssystemen. Van januari tot oktober 2023 bedroegen de investeringen in de infrastructuur van het elektriciteitsnet 373,1 miljard yuan, een cumulatieve stijging op jaarbasis van 6,3%; de investeringen in de elektriciteitsinfrastructuur bedroegen 662,1 miljard yuan, een cumulatieve stijging op jaarbasis van 43,7%. Onder hen bedroeg de totale nieuw geïnstalleerde fotovoltaïsche capaciteit van januari tot oktober 142,56 GW, een stijging op jaarbasis van 144,8%. Volgens de analyse van het Wood Mackenzie-rapport vereist 1 GW aan nieuw geïnstalleerde fotovoltaïsche capaciteit 5,000 ton koper, en vereist 1 GW aan nieuw geïnstalleerde windenergiecapaciteit 4,600-13,500 ton koper ( 1 GW=1000MW=1 miljoen kilowatt). In 2022 zal de geïnstalleerde capaciteit voor windenergie in mijn land 365,4 GW bedragen, met een gemiddeld jaarlijks groeipercentage van 21% in de afgelopen tien jaar, en zal de opwekking van fotovoltaïsche energie 392,6 GW bedragen, met een gemiddeld jaarlijks groeipercentage van 32% in het verleden 5 jaar. Met de verregaande decarbonisatie van elektriciteit en de krachtige ontwikkeling van hernieuwbare energie zullen de investeringen in wind- en fotovoltaïsche energie naar verwachting een hoge vlucht blijven nemen, wat een toenemende marginale impact zal hebben op de vraag naar koper.
Nieuwe energievoertuigen die inhalen in bochten
De auto-industrie is een belangrijke pijlerindustrie van de nationale economie. Het heeft een lange industriële keten, een hoge correlatie en een sterke drijvende kracht. Het speelt de rol van ‘ballast’ voor de gestage groei van de industriële economie. Als belangrijk uitgangspunt voor mijn land om de eeuwenoude technologische beperkingen op het gebied van brandstofvoertuigen in Europese en Amerikaanse landen te omzeilen, spelen nieuwe energievoertuigen een rol bij het stimuleren van de economie. De nieuwe energievoertuigen van mijn land versnellen het technologische onderzoek en de technologische ontwikkelingen en updates, van nul naar bestaand, en van bestaand naar uitstekend.
Gegevens tonen aan dat, in termen van industriële schaal, het exportvolume van nieuwe energievoertuigen in mijn land op de eerste plaats in de wereld staat, en dat meer dan 60% van 's werelds nieuwe energievoertuigen in China wordt geproduceerd en verkocht; in termen van kerntechnologie en industriële keten vertegenwoordigen de openbaarmakingen van patenten op nieuwe energievoertuigen in mijn land 10% van het wereldtotaal. 70% en meer dan 63% van de energiebatterijen in de wereld worden geleverd door China. Volgens nieuws vrijgegeven door externe informatiebureaus zijn de penetratiegraad van nieuwe energievoertuigen en de lokalisatiegraad van onderdelen beide toegenomen, en hebben veel binnenlandse fabrikanten van auto-onderdelen geprofiteerd van de ontwikkelingsdividenden van die tijd om eerstelijnsleveranciers te worden. . Er wordt verwacht dat het inhalen van nieuwe energievoertuigen in bochten de gehele stroomopwaartse en stroomafwaartse keten van de auto-industrie ertoe zal aanzetten om van de grond te komen, en aanverwante koperverwerkingsbedrijven zullen er ook veel van profiteren.
Slimme huishoudelijke apparaten komen geleidelijk aan in opkomst
Als een van de belangrijkste consumententerminals voor koper volgt de sector van huishoudelijke apparaten de opkomst- en ondergangscycli van de vastgoedsector. Huishoudelijke apparaten zoals airconditioners, koelkasten en wasmachines zijn standaardkenmerken van het moderne leven en zijn belangrijke uitgaven voor de inrichting van een nieuw huis na voltooiing. Met de versnelde ontwikkeling van het internet der dingen, intelligentie en elektrificatie is de industrie voor de productie van huishoudelijke apparaten ook een nieuwe fase van intelligentie voor het hele huis ingegaan. Huishoudelijke apparaten, ooit duurzame goederen voor de lange termijn, zijn blijven herhalen en verbeteren naarmate de nieuwe generatie consumptie-upgrades plaatsvindt. Sommige kleine huishoudelijke apparaten en schoonmaakapparatuur beginnen zich te transformeren in snel bewegende consumptiegoederen. Het El Niño-fenomeen van dit jaar heeft hoge temperaturen en overstromingen veroorzaakt. Airconditioners, koelkasten, wasmachines, enz. De vraag naar huishoudelijke apparaten neemt toe. Koper wordt voornamelijk gebruikt in de industrie voor huishoudelijke apparaten in motoren, condensorbuizen, verbindingsbuizen, warmtewisselaars, enz. Hoewel kleine huishoudelijke apparaten gebaseerd zijn op een laag koperverbruik, verhoogt de grote basis voortdurend het totale koperverbruik.
Bovendien wordt koper steeds belangrijker als belangrijke grondstof voor toekomstige elektrificatie en intelligente industrieën. Volgens de statistieken is de vraag naar koper in de productiesector geconcentreerd in toepassingen zoals transformatoren en motoren, geïntegreerde schakelingen voor mobiele telefoons en opto-elektronische apparaten.
Over het geheel genomen bevindt ons land zich momenteel in de beginfase van de vijfde Jugla-cyclus sinds de hervorming en openstelling. De kopermarkt bevindt zich nu in de beginfase van het versnellen van de verschuiving van nieuwe en oude kinetische energie, met wind- en fotovoltaïsche hernieuwbare energie, nieuwe energievoertuigen, intelligente huishoudelijke apparaten en elektrificatie. De modernisering van nieuwe industrieën zoals de machinebouw wordt geleidelijk beter . Koper is onmisbaar als belangrijke grondstof voor nieuwe industrieën. Op de middellange en lange termijn heeft de kopermarkt een groot potentieel.
