In de hoofden van mensen is de prijs van koper, als onmisbare grondstof in het mondiale energietransformatieproces, natuurlijk zo laag mogelijk. Vanuit het perspectief van vraag en aanbod is het echter duidelijk niet zo eenvoudig. Veel mensen in de sector beginnen zich zorgen te maken dat de langdurige daling van de koperprijzen een uitdaging kan vormen voor de mondiale transitie naar hernieuwbare energie in de toekomst.
Mijnbouwbedrijven zullen de komende jaren enorme hoeveelheden nieuwe kopervoorraden moeten opgraven om aan de behoeften van de transitie naar hernieuwbare energie te voldoen. Momenteel neemt de vraag naar koper van fabrikanten en bouwers echter af.
Wall Street-analisten zijn van mening dat het resultaat van deze timing-mismatch is dat de kopermarkt momenteel wordt geconfronteerd met een tijdelijke overvloed, waardoor de koperprijzen blijven dalen, wat op zijn beurt de uitbreiding van de koperproductie belemmert om tegemoet te komen aan de groeiende windparken in de wereld. Sommige projecten zullen worden opgeschort om de noodzakelijke mijnbouwinvesteringen te doen om aan de vraag naar zonnepanelen, zonnepanelen en elektrische voertuigen te voldoen.
Nicholas Snowdon, metaalstrateeg bij Goldman Sachs, heeft zijn bezorgdheid geuit over het feit dat deze dynamiek de kopermarkt met een crisis heeft geconfronteerd die zou kunnen leiden tot prijspieken en ernstige aanbodtekorten.
Hij gelooft zelfs dat "het slechts een kwestie van tijd is, en niet of, de markt in een toestand van extreem tekort zal terechtkomen en de koperprijzen zullen stijgen."
De lage koperprijzen zorgen ervoor dat mijnbouwbedrijven terughoudend zijn om de productie voortijdig uit te breiden
De afgelopen tien maanden zijn de COMEX-koperprijzen met meer dan 15% gedaald tot ongeveer $3,60 per pond.
Eén reden voor de druk op de koperprijzen is de bezorgdheid van de industrie over de economische vooruitzichten van de belangrijkste verbruikende landen. Andere negatieve factoren zijn onder meer een sterkere Amerikaanse dollar, een vertraging van de mondiale productie en het oplossen van aanbodverstoringen in Chili en Peru, de twee grootste producenten.
Minstens twee kopermijnbedrijven hebben tijdens recente winstbijeenkomsten gezegd dat ze moeten wachten tot de prijzen stijgen voordat ze grootschalige nieuwe investeringen gaan doen.
Freeport-McMoRan-president Kathleen Quirk noemde de hogere kapitaalkosten van de ontwikkeling van nieuwe mijnen.
Glencore CEO Gary Nagle zei ook dat hij koper aan de wereld wilde leveren wanneer het nodig was, en niet eerder. Hij zei ook dat hij wil dat de koperprijs minstens 4,50 dollar per pond bedraagt voordat hij een nieuwe mijn opent in Argentinië, waar hij verwacht dat de koperproductie drie decennia zal duren.
"We willen dertig jaar lang elk jaar veel geld verdienen", zei Nagle.
Water ver weg kan de dorst niet lessen; problemen die dichtbij zijn, kunnen zorgen op afstand worden
Max Layton, mondiaal hoofd grondstoffenonderzoek bij Citigroup, zei dat hoewel nieuwe energie, batterijen en transmissielijnen meer koper vereisen, ze nog steeds minder dan 10% van de wereldwijde koperconsumptie voor hun rekening nemen.
Maar de koperprijzen zullen de komende maanden waarschijnlijk verder verzwakken naarmate er nieuw aanbod arriveert en de 90% van de kopervraag die geen verband houdt met de energietransitie verzwakt. De eurozone wordt geconfronteerd met een economische recessie en veel Aziatische economieën vertonen nieuwe tekenen van vertraging. De International Copper Study Group (ICSG) voorspelt dat de koperproductie volgend jaar de vraag met 467,000 ton zal overtreffen.
"Op de korte termijn maken mensen zich grote zorgen over hoe laag de koperprijs zal worden", zegt Sudakshina Unnikrishnan, analist basismetalen bij Standard Chartered Bank.
Op de London Metal Exchange zijn de bearish posities van speculanten op LME-koper groter dan de bullish posities en hebben ze hun hoogste niveau in tien jaar bereikt, zo blijkt uit gegevens van TD Securities. Zelfs velen die verwachten dat de koperprijs zal stijgen, kopen nu liever aandelen van producenten dan rechtstreeks koperfutures aan te houden.
Aan de andere kant wacht het tijdvenster voor productie-uitbreiding misschien op niemand.
Veel analisten zeiden dat koperbedrijven mogelijk zo snel mogelijk moeten investeren omdat de ontwikkeling van nieuwe mijnen meerdere jaren duurt. McKinsey & Company voorspelt dat de trends in de energietransitie naar verwachting de jaarlijkse vraag naar koper zullen doen toenemen tot 36,6 miljoen ton in 2031, terwijl het aanbod naar verwachting ongeveer 30,1 miljoen ton zal bedragen. Met andere woorden: de kopermarkt zal tegen die tijd een tekort aan aanbod hebben van 6,5 miljoen ton.
China is de drijvende kracht achter deze markt, verbruikt momenteel meer dan de helft van het koper in de wereld en investeert enorm in hernieuwbare energie en elektrische voertuigen. Volgens gegevens van Goldman Sachs Group is de Chinese vraag naar koper op zonne-energie in de eerste drie kwartalen van dit jaar met meer dan 150% gestegen vergeleken met dezelfde periode in 2022.
Goldman Sachs verwacht dat de groeiende aanbodkloof de koperprijs binnen een jaar naar $4,50 per pond zal duwen en in 2025 boven $6,80 per pond.
Christopher Guérin, CEO van de Franse kabelleverancier Nexans, noemde het dilemma waarmee veel bedrijven momenteel worden geconfronteerd. De pijplijnprojecten van het bedrijf zijn de afgelopen vijf jaar verdrievoudigd, grotendeels dankzij projecten op het gebied van schone energie. Zijn bedrijf verbruikt momenteel meer dan 500.000 ton koper per jaar. Hoewel hij zich ook zorgen maakt over kopertekorten in de toekomst, beperkt hij, om te voorkomen dat er nu op hoge niveaus wordt ingekocht, nog steeds de vooraf gekochte hoeveelheid tot wat nodig is voor de productie.
"Overheden kunnen misschien strategische reserves aanleggen, zoals olie of andere zaken, maar bedrijven kunnen eigenlijk niets doen", zei Guérin.
